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国产射频芯片厂商国博电子冲刺科创板IPO上市,拟募资26.75亿元

近日,资本邦了解到,南京国博电子股份有限公司(下称“国博电子”)闯关科创板IPO获受理,本次拟募资26.75亿元。

图片来源:上交所官网

国博电子主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售,产品主要包括有源相控阵T/R组件、砷化镓基站射频集成电路等,覆盖军用与民用领域,是目前国内能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路相关产品的企业。

图片来源:公司招股书

财务数据显示,公司2018年、2019年、2020年、2021年营收分别为17.24亿元、22.25亿元、22.12亿元、11.32亿元;同期对应的净利润分别为2.52亿元、3.67亿元、3.08亿元、1.93亿元。

公司符合《科创板上市规则》2.1.2―发行人申请在本所科创板上市,市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项‖中第(四)项条件:预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。公司选择前述条件作为申请上市标准。

本次拟募资用于射频芯片和组件产业化项目、补充流动资金。

图片来源:公司招股书

公司直接控股股东为国基南方,持有公司39.81%的股份,中国电科通过国基南方、中国电科五十五所和中电科投资间接控制公司61.62%的股份,为公司实际控制人。

持有公司5%以上股份的其他股东包括中国电科五十五所、中电科国微、天津丰荷、南京芯锐。

国博电子坦言公司存在以下风险:

(一)新品研发的风险

发行人主要产品包括有源相控阵T/R组件、砷化镓基站射频集成电路等,主要应用于相控阵雷达等军用领域以及通信基站等民用领域,其技术和产品具有更新迭代较快等特点。因此,为满足下游客户不断变化的需求,客观上要求发行人能够抓住行业和技术发展趋势,把握客户需求变动方向,及时推出满足客户需求的新产品。

报告期内,发行人研发费用分别为9,200.43万元、16,266.30万元、20,751.96万元和10,282.89万元,占同期营业收入的比例分别为5.34%、7.31%、9.38%和9.08%。公司在研发过程中需要投入大量的人力及资金,如果未来发行人不能继续保持对研发支出的高投入、抓住技术发展趋势及下游需求的变化、不断吸引专业领域的优秀人才,发行人可能会面临技术滞后,对行业发展趋势及下游客户需求的判断发生偏差的情况,导致新产品偏离市场需求,进而影响发行人未来发展的持续性和稳定性。

(二)市场竞争加剧的风险

报告期内,发行人的有源相控阵T/R组件和射频集成电路产品主要应用于军品和民品两大领域。军品领域强调自主可控,对产品的稳定性、安全性要求较高,因此行业进入壁垒较高,行业内竞争者数量较少,但随着国家加快军工电子产业发展的一系列政策的实施,未来更多社会资源进入该领域,市场竞争将更加充分。民品领域关注产品性能与成本,Skyworks、Qorvo、住友等国外企业凭借技术优势占据基站射频前端领域市场主要份额,发行人面临的竞争压力较大。同时,未来随着基带芯片厂商进入射频前端领域,该领域的竞争将更加激烈。

上述情况或将加剧发行人面临的市场竞争风险,对公司未来经营业绩产生不利影响。

(三)经营性应收款项金额较大的风险

报告期各期末,发行人应收票据余额分别为85,803.08万元、77,219.38万元、46,624.93万元、44,391.92万元,应收账款余额分别为73,102.53万元、145,275.58万元、124,078.08万元、192,202.19万元。报告期内,发行人的主要客户信用良好。发行人报告期各期末经营性应收款项余额较大主要系大型军工客户结算方式导致,大型军工客户一般按照背靠背的方式进行结算,即下游客户回款后向上游供应商进行结算。报告期内,发行人经营性应收款项回款良好。

但是,发行人经营性应收款项金额较大,占总资产比重较高,如果部分客户出现支付困难或者长期拖欠款项,将对发行人产生不利影响。

(四)关联交易金额较大的风险

报告期内,在经常性关联交易中发行人向中国电科及其关联方购买商品/接受劳务金额分别为77,587.33万元、71,786.59万元、38,894.09万元、38,595.56万元,占报告期内各期营业成本比重分别为63.48%、47.92%、25.03%、54.04%;发行人向中国电科及其关联方出售商品/提供劳务金额分别为18,783.54万元、6,108.05万元、4,396.03万元、2,732.16万元,占报告期内各期营业收入比重分别为10.89%、2.74%、1.99%、2.41%。

此外,报告期内,受企业合并等偶发性因素导致发行人与中国电科五十五所之间发生关联交易,主要包括通过中国电科五十五所代为销售商品,报告期各期金额分别为2,389.84万元、736.17万元、142,196.81万元、79,006.93万元,占报告期内各期营业收入比重分别为1.39%、0.33%、64.28%、69.77%;2019年,发行人向中国电科五十五所购买有源相控阵T/R组件业务交接日前形成的结余存货79,205.91万元,占当期营业成本比重为52.87%;2020年、2021年1-6月,发行人通过中国电科五十五所代为采购商品金额6,355.74万元、1,864.82万元,占当期营业成本比重为4.09%、2.61%。

公司具有独立、完整的业务体系,能够独立进行经营决策,并且已经建立了包括《关联交易管理制度》在内的完整的内部控制制度,严格规定了重大关联交易的审批程序,保证关联交易定价公允和公司及股东利益,但如果公司内部控制措施不能有效执行,公司关联方有可能通过关联交易对公司及中小股东利益造成影响。

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